什么是裂缝扩展?

裂缝扩展指的是每桶原油之间的总体价格差异原油以及石油从中提炼出来的产品。它是一种特定于行业的加工毛利. “这个”裂缝 “指的是将原油分解成组分产品的行业术语,包括丙烷、取暖燃料、汽油、喷气燃料等轻馏分、柴油等中间馏分和油脂等重馏分。

关键要点

  • 裂缝价差是一桶原油和从中提炼出的石油产品之间的总价格差。
  • 一桶原油的价格和从中衍生出来的不同产品的价格并不总是同步的,从而导致价格的价差。
  • 价格的差异对炼油企业来说很重要,因为它会影响他们的利润率。
  • 为了降低定价风险,炼油商使用期货来对冲价差。期货和期权也可以被交易员用来对冲其他投资或在石油市场投机。
  • 裂缝价差可以作为石油和成品油价格变动的市场信号,这取决于价差是收紧还是扩大。

了解裂纹扩展

这个价格一桶水原油而从中提炼出来的产品的各种价格并不总是完全同步的。根据一年中的时间、天气、全球供应和许多其他因素,特定馏分油的供应和需求会导致价格变化,从而影响市场利润率 给炼油厂的一桶原油。

为了降低定价风险,炼油商使用期货to树篱裂缝扩大了。未来和选项 交易员还可以利用裂缝价差对冲其他投资,或对石油和成品油的潜在价格变化进行投机。

利用利差对冲价格风险

用于对冲这些风险的传统裂缝扩展策略涉及炼油厂采购石油期货 并通过出售汽油、取暖油或其他他们将从这些桶中生产的馏分油期货来抵消头寸。

炼油商可以利用这种对冲来锁定利润。从本质上讲,炼油企业希望每桶石油价格与其成品油价格之间有一个强劲的利差;这意味着每桶石油要比成品油便宜得多。

为了找出裂缝是否有正的扩展,我们以一桶原油的价格为例,WTI公司以每桶51.02美元为例,将其与您选择的精制产品进行比较。比如说RBOB汽油期货 每加仑1.5860美元。每桶汽油有42加仑,因此炼油商每桶汽油可获得66.61美元,而15.59美元的差价可以通过期货合约锁定。这是最常见的裂纹扩展,称为1:1裂纹扩展。

当然,这有点过于简化了炼油过程,因为一桶油不能生产一桶汽油,而且,不同的产品组合取决于炼油厂。因此,还有其他的差价交易,你购买三种石油期货,然后更紧密地匹配馏分油的组合,比如两桶汽油合约和一桶取暖油合约。

这被称为3:2:1的裂缝扩展,甚至有5:3:2的裂缝扩展,它们也可以作为对冲的一种形式。然而,对于大多数交易者来说,1:1的价差抓住了他们试图交易的基本市场动态。

交易价差

一般来说,你要么买要么卖裂缝蔓延。如果你购买它,你预计裂缝蔓延将加强,这意味着炼油利润率正在增长,因为原油价格正在下降或对精炼产品的需求正在增长。卖出价差意味着你预计成品油需求正在减弱,或者价差本身由于石油价格的变化正在收紧,所以你卖出成品油期货,买入原油期货。

解读裂缝蔓延作为市场信号

即使你不想交易裂缝蔓延本身,它可以作为一个有用的市场信号 石油和成品油市场的潜在价格变动。如果裂缝价差明显扩大,意味着成品油价格正在超过油价,许多投资者将此视为原油价格最终将上涨的迹象,以收紧价差回到历史正常水平。

同样,如果传播 由于供应过紧,投资者认为这是一个迹象,表明炼油商将放缓生产,以收紧供应,使需求恢复利润率。当然,这对原油价格有抑制作用。因此,无论你是否打算交易,破发价差作为一个市场信号都值得关注。